周四，螺紋從高點一度下跌超百點，我們空頭也是再次吃肉了。可以看到尾盤有所反彈，那么鋼材后續(xù)還能漲嗎?

　　一、鋼材庫存與產(chǎn)量

　　鍍鋅螺旋管廠家據(jù)悉，本周鋼材庫存繼續(xù)下降，不過伴隨著股市暴跌，螺紋亦收跌0.71%于5058元/噸，盡管看似仍處于于上漲通道之中，但下跌的隱患仍然不可忽視。

　　上周五大主要鋼材品種總產(chǎn)量再創(chuàng)7個月新高，而總庫存轉降。本周五大主要鋼材品種總產(chǎn)量續(xù)增5.78萬噸至994.44萬噸，螺紋、線材產(chǎn)量小幅下滑，板材產(chǎn)量則均有所增加，與鋼谷網(wǎng)數(shù)據(jù)一致。總庫存續(xù)降31.58萬噸至2302.89萬噸，其中鋼廠庫存微降0.78萬噸至684.36萬噸，社會庫存減少30.8萬噸至1618.53萬噸。

　　這樣來看的話，產(chǎn)存數(shù)據(jù)基本符合預期,并未能給市場帶來積極效果。

　　二、盤面積極情緒與現(xiàn)實消極情緒的矛盾

　　盡管在期貨市場中看漲鋼材與黑色系的似乎更多，但一方面股市暴跌拖累了市場情緒，另一方面，疫情影響下，目前需求回補暫不明顯。

　　建材成交恢復有限，而俄烏爭端使得卷板出口增加的話題由于船期問題還未能兌現(xiàn)到需求數(shù)據(jù)上，需求弱的現(xiàn)實局面鉗制了盤面上行步伐。

　　其實期貨通常都是提前消化預期的，在預期出口轉好后盤面就開始了一波上漲，如今兌現(xiàn)似乎有問題立馬就開始回調(diào)，下一步的走勢還是要看黑色系的整體趨勢，那么黑色系局面究竟如何呢?

　　三、政策施壓但傳導需時間

　　盡管今年粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)壓減的政策熱度較高，但暫時并未對原料的現(xiàn)實短造成明顯影響，焦炭第六輪提漲也如期落地，成本支撐力度仍比較強。

　　截止昨日收盤，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本增加至4814元/噸，唐山普方坯價格上漲至4830元/噸，鋼廠平均毛利潤僅為16元/噸，復產(chǎn)節(jié)奏變化值得關注。

　　值得注意的是，國常會提出以核增產(chǎn)能、擴產(chǎn)與新建投產(chǎn)方式在今年繼續(xù)核增3億噸煤炭產(chǎn)能，如能實際核增焦煤產(chǎn)量，供需緊缺將難以維持，影響長線估值下移。

　　需求端運輸受阻仍是目前影響漲跌的主因，煤礦被動累庫持續(xù)。盤面交易主線回到疫情，各地疫情反復進一步壓制需求，但終端樂觀預期不改，短線盤面或高位震蕩格局，政策傳導需要一點時間。

　　四、侃侃觀點：短期內(nèi)高空仍是較好的策略

　　黑色系前期的上漲核心邏輯在于國際能源價格高企，以及國內(nèi)煤炭短期的緊張格局，但就未來來說，政策端的壓力和產(chǎn)能核增以及擴產(chǎn)下，煤炭供應將不再是問題。

　　目前的現(xiàn)實盤面需求仍是較低水平，全國各工地復工不理想，鋼材庫存難以消化，上游的壓力傳導到原料端黑色系勢必將再下跌一波，螺紋短期沖高還是存在較大阻力。

　　防腐螺旋鋼管的每次反彈都是我們進空的機會，操作思路上，高空仍是最好的策略，若想低多還是要等到五一后再根據(jù)新的現(xiàn)實情況參與。