行情回顧

　　厚壁卷筒廠家據(jù)悉，今日鋼市小幅下跌為主。截止收盤，螺紋鋼主力合約收4156，較上一個交易日跌77點;熱卷主力合約收4273，較上一個交易日跌71個點;焦煤主力合約收1812,較上一個交易日跌57個點;焦炭主力合約收2718，較上一個交易日跌49.5個點;鐵礦石主力合約收879，較上一個交易日跌20個點。截止21日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4275元，較上一個交易日跌20元;熱卷均價為4395元，較上一個交易跌19元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為915元，較上一個交易日持平;唐山準一級冶金焦價格為2700元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3950元，較上一個交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼市價格整體走弱，價格重心進一步下移。分品種看，不論是帶鋼、卷板還是螺線，較昨日下跌市場開始增多，普降20-30元，但是部分螺紋、熱卷市場跌幅達到50元，鋼坯等原料現(xiàn)貨也進一步走弱。總體市場情緒轉(zhuǎn)弱，成交狀況一般，部分建材鋼廠開始下調(diào)出廠價20-30元，期現(xiàn)貿(mào)易有一定量出貨，唐山帶鋼、鋼坯等品種低價有接貨。

　　當前市場處于強弱頻道切換，行情延續(xù)回調(diào)，期貨、現(xiàn)貨兩個市場都呈弱運行，現(xiàn)貨節(jié)奏仍然慢于期貨。目前市場分歧較大，對后市看好以及認為目前是筑頂開始走熊市行情的觀點大有存在。短時間來看，期現(xiàn)氛圍一般，在伴隨黑色期貨多頭出貨、主力移倉以及現(xiàn)貨供需矛盾繼續(xù)積累，外加海外風險較大，工業(yè)品整體存在擔憂，造成鋼材期現(xiàn)價格短期回調(diào)的狀態(tài)。但回調(diào)的空間有多大?需要從幾個維度來看。

　　從驅(qū)動上看，問題的核心不在于基本面，產(chǎn)量和需求都未見頂，但產(chǎn)量增速也在放緩，需求韌性強，基建在南方進一步提速，房地產(chǎn)總體能托底走穩(wěn)，甚至在銷售一些指標上要好于市場預期，這種情況下，供需矛盾、錯配的問題都不大。庫存仍保持較好的去庫狀態(tài)，沒有反映出供給和需求的矛盾激變。盤面上就是宏觀資金減倉離場，加上原料已經(jīng)處于滯漲期，原料不能再向上推動，使得鋼材向上動能減弱，結(jié)合海外風險傳遞，走正常的回調(diào)而已。

　　從估值角度看，螺紋熱卷利潤較低，價格處于近10年均價偏上位置，即使電爐剛恢復利潤投產(chǎn)增加，盤面已經(jīng)在走貼水，相比較鐵礦而言，并不處于高估值。因此，鋼材不具備持續(xù)做空的條件。

　　從海外市場來看，瑞士信貸被瑞銀四折收購事件持續(xù)發(fā)酵。瑞信暴跌超50%!172億美元AT1債券“一夜清零”，瑞士信貸最大股東沙特國家銀行所持9.9%的股份直接縮水，損失約10億美元。盡管歐美銀行體現(xiàn)沖擊影響有限，但陣痛期未過，后半夜美聯(lián)儲加息影響仍要關(guān)注，國際原油、工業(yè)品仍未有筑底反彈，這至少說明還沒有轉(zhuǎn)回到強勢運行。當前市場重要處于防風險階段，不宜繼續(xù)加杠桿繼續(xù)擴張。

　　價格預測

　　從目前看，螺旋管廠家認為，市場的利空主要是市場共性所致，不是個性的鋼材自身供需、庫存等問題。一方面在海外宏觀和大宗，另一方面在鐵礦。鐵礦今日又傳言國內(nèi)鋼鐵將要減少粗鋼產(chǎn)量2.5%的調(diào)控，盡管尚未證實，但鐵礦外盤掉期也在繼續(xù)回落態(tài)勢當中，鐵礦越往高越被調(diào)控的概率越大，已經(jīng)不是再漲不漲的問題，而是跌不跌，跌多少的問題。今日鋼材下跌，部分市場仍有收貨表現(xiàn)，如果沒有用對沖工具，單邊仍有一定風險，需要控制現(xiàn)貨庫存水平。

　　從盤面來看，黑色系整體回落。螺紋主力連破前日低點，壓至4150附近一線。從持倉上看，總倉降至158萬手，前20席位多頭持倉減倉1.7萬手，空頭持倉減少3.3萬手，國泰君安減少1.4萬手空單，多空都在減量，空頭減倉比例有所增加。技術(shù)指標看，日線級別調(diào)整繼續(xù)，今日連失重要關(guān)口，有反彈修復需要。下方需要關(guān)注4150附近支撐，上方4200、4280壓力。低位震蕩對待，不排除小反彈后仍有回調(diào)空間。