“金三銀四”是每年鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)消費旺季，但在今年的3月份，國內(nèi)黑色系商品在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實的博弈中，整體震蕩走高，其中原材料價格漲幅強(qiáng)于終端成品鋼材，使得行業(yè)利潤出現(xiàn)收窄。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，3月份國內(nèi)疫情多點散發(fā)和國際地緣沖突對鋼鐵行業(yè)影響較為明顯，鋼廠生產(chǎn)有所下滑，市場需求整體收緊，原材料和產(chǎn)成品物流運輸壓力加大，市場價格上升。但后市鋼鐵行業(yè)具有穩(wěn)定回升基礎(chǔ)。預(yù)計4月份，防腐螺旋管市場需求加快釋放，鋼廠生產(chǎn)趨于回升，但成本壓力或?qū)⒊掷m(xù)，帶動鋼價小幅上漲。

　　成本攀高推動鋼價上行

　　剛進(jìn)入3月份，便有多地鋼廠上調(diào)產(chǎn)品價格。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格為5382元/噸，較上月末上漲221元，漲幅為4.3%，年同比上漲1.4%。

　　鋼價震蕩上行的背后是生產(chǎn)成本的不斷攀升。 3月份地緣政治沖突升級導(dǎo)致國際大宗商品市場波動，國際鐵礦石、煤炭、原油等商品市場供給存在壓力，價格明顯上漲，并傳導(dǎo)至國內(nèi)。

　　截至北京時間3月31日晚11點，大連商品交易所掛牌交易的鐵礦石主力合約上漲4.5元/噸，報收于899.5元/噸，3月份累計漲幅為36.21%。

　　同時，焦炭現(xiàn)貨價格也在3月份完成4輪提漲，均值較上月明顯上揚。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月份唐山地區(qū)二級冶金焦平均價格為3284元/噸，較上月均值上漲542元，漲幅為19.8%。

　　在鐵礦石、焦炭價格上行帶動下，成本支撐作用明顯增強(qiáng)。目前3月份鋼鐵行業(yè)PMI的原材料購進(jìn)價格指數(shù)為65.2%，環(huán)比上升7.1個百分點，創(chuàng)2021年下半年來新高。

　　考慮到鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)等因素，預(yù)計短期礦價將維持高位震蕩，但從全年來看，2022年海外四大礦山有3000萬噸增量，且非主流礦有1000萬噸增量，全年鐵礦供需較2021年將有所緩和，另外港口庫存1.5億噸，也處于較高位置，因此預(yù)計后續(xù)礦價中樞將回到80-120美金/噸的合理區(qū)間。

　　除了原料成本之外，物流成本也在不斷上升。根據(jù)中國物流與采購信息中心調(diào)查，3月份反映物流成本高的企業(yè)比重較上月上升7.5個百分點至43%，為近10年以來最高水平。

　　目前國內(nèi)疫情多點散發(fā)進(jìn)一步增加了物流環(huán)節(jié)的成本，不僅導(dǎo)致企業(yè)鐵礦石、焦炭等原材料支出上升，也延長了鋼鐵產(chǎn)品的交貨周期，這進(jìn)一步擠壓了鋼廠的利潤空間。

　　“金三”不足 “銀四”可期

　　此前，業(yè)界普遍希望“金三銀四”的傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季能夠有效提振鋼鐵行業(yè)，但現(xiàn)實的表現(xiàn)卻不盡如人意。

　　截止到3月中旬，全國粗鋼日產(chǎn)量262.07萬噸，環(huán)比1-2月下降2.11%;生鐵日產(chǎn)量213.58萬噸，環(huán)比1-2月下降4.63%;鋼材日產(chǎn)量331.60萬噸，環(huán)比1-2月下降0.54%。

　　3月以來疫情多發(fā)防控下物流運輸受限波及鋼鐵生產(chǎn)，同時因原料成本高企，庫存原材料的消耗加大，限制了部分電爐企業(yè)的產(chǎn)能釋放。但在保供穩(wěn)價政策引導(dǎo)下，大中型鋼鐵企業(yè)保持了產(chǎn)能釋放的穩(wěn)定性。因此3月份國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將呈現(xiàn)承壓回升的局面，預(yù)計4月份全國粗鋼日產(chǎn)量或?qū)⑸仙?90萬噸左右。

　　此外，下游市場需求也都有不同程度的收緊。

　　在制造業(yè)需求方面，3月制造業(yè)景氣度有所不足，3月份制造業(yè)PMI指數(shù)為49.5%，比上月下降0.7個百分點，低于臨界點，多項重點分類指數(shù)回落至收縮區(qū)間。與用鋼需求緊密相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)也均回落至收縮區(qū)間，制造業(yè)用鋼需求短期或存下行壓力。

　　在基建和房地產(chǎn)開發(fā)方面，基建房地產(chǎn)類項目在開年之后往往會面臨資金緊張局面，對其原料采購形成一定阻礙，延緩了商品市場的需求釋放。

　　現(xiàn)在不少三四線城市的樓市觀望情緒還很重，一、二線城市樓市回暖向三四線傳導(dǎo)有一定滯后，樓市銷售回款受限，房地產(chǎn)債券市場分化也很明顯。由于商品房銷售及新開工均未明顯回暖，房地產(chǎn)開發(fā)投資短期內(nèi)仍會有波動，但各地出臺的穩(wěn)樓市政策效果會在后期逐步顯現(xiàn)。

　　此前多地都在積極推動重大項目開工建設(shè)，整體新項目雖然較多，但部分地區(qū)疫情防控影響了需求釋放。各地還需抓緊擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策的細(xì)化落實，特別要抓好政府重大建設(shè)項目的相關(guān)工作，力爭早開工、早見效。

　　鋼材下游往往是訂單式的項目需求，不會因為短期疫情的出現(xiàn)而消失，更多是需求延后。在國內(nèi)疫情逐步得到控制后，3月被抑制的需求或?qū)⒃?月加快釋放，加上基建投資不斷落實，為鋼市提供較好動力。

　　值得注意的是，3月29日召開的國常會明確了今年專項債發(fā)行時間表，去年提前下達(dá)的額度5月底前發(fā)行完畢，今年下達(dá)的額度9月底前發(fā)行完畢，署用好政府債券擴(kuò)大有效投資。目前一季度已完成新增地方債發(fā)行額達(dá)1.5萬億，新增專項債發(fā)行約1.25萬億，有利于基建大項目的加快進(jìn)行。

　　此外，國常會指出“咬定全年發(fā)展目標(biāo)不放松”，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預(yù)期的措施，制定應(yīng)對可能遇到更大不確定性的預(yù)案，把穩(wěn)增長放在了更加突出的位置。

　　目前政策層面穩(wěn)增長信號不斷增強(qiáng)，市場信心有所提振，同時成本端仍存在較強(qiáng)支撐，綜合判斷，預(yù)計4月份國內(nèi)涂塑鋼管市場將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運行態(tài)勢。

　　但現(xiàn)在還需要保持謹(jǐn)慎，本次疫情反彈帶來的影響尚未平息，市場還會面臨產(chǎn)量回升與需求釋放程度的動態(tài)博弈。后續(xù)還需防范階段性需求釋放速度不足的同時供應(yīng)增長過快，避免產(chǎn)生新的供需矛盾風(fēng)險。