9月，鋼價呈現(xiàn)震蕩上行走勢。截至9月30日，普鋼價格綜合指數(shù)報6021點，月上漲280.89點。

　　9月中旬開始，一場席卷全國的“限電”潮突至，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)在能耗雙控和鋼鐵雙控背景下大面積停產(chǎn)檢修，那么10月鋼鐵市場需求表現(xiàn)如何?品種價差將如何變化?螺旋鋼管價格怎么走?

　　核心觀點：

　　1、9月前三周，鋼材表觀需求每周降幅8萬噸，考慮到資金、地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)均轉(zhuǎn)弱、雨季持續(xù)情況下，確實不算多，一方面是供應(yīng)端產(chǎn)量收縮力度明顯加大，另一方面說明需求端依然存在很強(qiáng)的韌性。分地區(qū)來看，盡管有疫情影響，但福建鋼企對疫情之后需求的集中釋放信心強(qiáng);山西地區(qū)個別鋼廠的財務(wù)庫存已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資金面緊張等導(dǎo)致供需雙弱;分品種來看，帶鋼下游用戶需求減少明顯。

　　2、近期卷螺差收窄的原因在于，一是限、停產(chǎn)對螺線產(chǎn)量影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于卷鋼，二是下游表現(xiàn)強(qiáng)弱不同;如果全國繼續(xù)限電，卷螺差或還會進(jìn)一步收窄。

　　3、當(dāng)前市場異常錯綜復(fù)雜，宏觀地產(chǎn)等數(shù)據(jù)利空，基本面供應(yīng)限產(chǎn)減量、需求有回升空間，10月份在降庫的大背景下，如不出現(xiàn)重大突發(fā)性利空，鋼材現(xiàn)貨價格大概率將偏強(qiáng)運行。同時也要注意到保價穩(wěn)供政策、需求能否進(jìn)一步跟進(jìn)以及國際關(guān)系等因素的影響。

　　需求話題：隨著全國及各省1-8月各宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，具體分項指標(biāo)投資增速均不同程度維持穩(wěn)增長態(tài)勢為主，結(jié)合所在區(qū)域或企業(yè)的實際情況，“銀十”的需求預(yù)期會有何變化，會否受某些事件或哪些因素影響?

　　首先，9月在供需雙降局面下供應(yīng)收縮幅度大于需求下降速度，需求韌性仍存。

　　進(jìn)入9月份從第二周開始，各地“能耗雙控”推進(jìn)，供應(yīng)加速收緊，鋼鐵周產(chǎn)量從9月9日的1015萬噸下降至9月16日的978萬噸，周降幅36.96萬噸，9月23日產(chǎn)量繼續(xù)加速下降至917萬噸，周降幅擴(kuò)大至60.91萬噸。

　　分品種來看螺紋產(chǎn)量下降最快，周產(chǎn)量下降至270.9萬噸/周，連續(xù)三周下降，降幅分別為55.31萬噸、38.7萬噸、64.62萬噸，降庫速度加快。

　　供應(yīng)的收緊是本月庫存下降的主要因素。9月23日，五大品種社會庫存1383萬噸低于去年同期170萬噸，廠庫1285萬噸低于去年同期54.97萬噸，社庫加廠庫低于去年同期庫存合計224.97萬噸。

　　資金方面看，8月M2錄得8.2%，為2021年次新低;8月人民幣新增貸款也為年度次新低。資金面當(dāng)前依然緊張，但是8月比7月環(huán)比增加1400億元，增長率12.96%，顯示在經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)性最緊張時刻后資金有繼續(xù)擴(kuò)張、邊際寬松趨勢，靜等四季度首月10月份資金或有進(jìn)一步寬松。

　　需求方面，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下滑，8月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為10.9%，較7月增速下滑1.8個百分點;房屋新開工面積負(fù)增長，8月為-3.2%;城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，8月數(shù)據(jù)為8.9%，增速環(huán)比下滑1.4個百分點，錄得全年新低。

　　在資金、地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)均轉(zhuǎn)弱的情況下，鋼材表觀需求由9月2日的1041萬噸/周小幅下降，9月23日鋼材表觀需求降為1017萬噸/周，三周累計下降24萬噸，平均每周降幅8萬噸，考慮到在9月全國各地雨季節(jié)性影響，表觀需求周降8萬噸確實不算多，一方面是供應(yīng)端產(chǎn)量收縮力度明顯加大，另一方面說明需求端依然存在很強(qiáng)的韌性。

　　其次，需求環(huán)比回升，鋼廠限產(chǎn)和能耗雙控齊推進(jìn)，10月庫存降幅或?qū)⑦M(jìn)一步加速。

　　237家主流貿(mào)易商日成交量樣本來看，2020年8月均值為21.7萬噸/日、2021年8月均值為19.35萬噸/日，2020年9月均值為22.4萬噸/日、2021年9月均值為22.3萬噸/日，9月日均銷量較8月環(huán)比日增加2.95萬噸/日，增幅15.24%。

　　2020年10月為下半年同期需求最好的月份，日成交量為25.6萬噸/日。隨著全國降雨量的減少，10月需求大概率在9月基礎(chǔ)上環(huán)比增加，9月份各地鋼廠限產(chǎn)政策的逐步落實，截至9月30日，測算中西部鋼廠產(chǎn)量8月底比較下滑幅度在17%左右。

　　涂塑螺旋管廠家據(jù)悉，能耗雙控政策下，各地工廠限電推進(jìn)，全國125家電爐鋼廠產(chǎn)能利用率第38周數(shù)據(jù)為55.04%，環(huán)比第37周下降6.42%，同比下降4.88%，高爐鋼廠和電爐鋼廠產(chǎn)量同步下降，10月份各地鋼廠產(chǎn)量還有進(jìn)一步收縮空間。

　　10月和11月將是全國各鋼廠完成年度產(chǎn)量平控的主要落實月份，加之河北地區(qū)為配合冬奧會限產(chǎn)將更加嚴(yán)格，望長城內(nèi)外大江南北全國各地，恐難見不限產(chǎn)的鋼廠，預(yù)測10月鋼材庫存將進(jìn)一步去化，需密切關(guān)注鋼廠限產(chǎn)落實情況，如超產(chǎn)鋼廠大面積嚴(yán)格落實減產(chǎn)，去庫存速度或?qū)⑦M(jìn)一步加速。