小口徑螺旋管了解到環(huán)保風(fēng)勢(shì)漸起焦炭未來(lái)何去何從
日期 : 2019-07-03標(biāo)簽: 小口徑螺旋管|小口徑螺旋管廠家|小口徑螺旋管價(jià)格
小口徑螺旋管廠家得知：總的來(lái)說(shuō)，在目前唐山高爐限產(chǎn)、山西限產(chǎn)暫未開(kāi)啟的影響下，焦炭的供需短期內(nèi)將由供需兩旺向供需寬松邊際轉(zhuǎn)向，疊加高庫(kù)存的壓力，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。且不排除現(xiàn)貨第3輪提降，盤(pán)面跟跌的情況。但高爐的限產(chǎn)將推升鋼廠的利潤(rùn)，在焦價(jià)進(jìn)一步提降后，疊加唐山8月初限產(chǎn)結(jié)束以及山西二青會(huì)限產(chǎn)的可能，鋼焦利潤(rùn)的天平或再度向焦企傾斜，而屆時(shí)盤(pán)面則會(huì)領(lǐng)先于現(xiàn)貨的提漲率先反彈。
小口徑螺旋管操作策略：短期震蕩偏弱，關(guān)注后期山西環(huán)保帶來(lái)的做多機(jī)會(huì)
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求走弱，山西二青會(huì)限產(chǎn)不及預(yù)期
一、前期走勢(shì)回顧
焦炭09盤(pán)面從5月初到現(xiàn)在走出了一波沖高回落的行情。09合約受山西環(huán)保預(yù)期的推動(dòng)，從4月底2046.5元/噸上沖至5月27日高點(diǎn)2362元/噸后，由于環(huán)保限產(chǎn)的不及預(yù)期以及螺紋走弱、鋼焦利潤(rùn)分配不合理等因素，09合約高位回落至6月18日低點(diǎn)2033元/噸。而現(xiàn)貨則從4月下旬開(kāi)始連續(xù)提漲3輪，目前鋼廠第2輪提降已開(kāi)始，港口倉(cāng)單成本2100左右，09盤(pán)面基本平水甚至一度出現(xiàn)升水。
二、基本面分析
1．唐山限產(chǎn)抑制鐵水供給增量，焦炭需求頂部已現(xiàn)
6月以來(lái)，無(wú)論是鐵水日均產(chǎn)量還是高爐開(kāi)工率均在高位徘徊。Mysteel調(diào)研的247家鋼廠鐵水6月下旬日均產(chǎn)量236.4萬(wàn)噸，比去年同期高出9萬(wàn)噸。高爐開(kāi)工率也保持在70%以上的水平，與去年同期基本持平。下游鐵水的高產(chǎn)量對(duì)焦炭的高需求是支撐5、6月焦炭現(xiàn)貨提漲的重要因素。
但6月23日唐山市下發(fā)《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》要求8月1日以前，績(jī)效評(píng)價(jià)為A類的首鋼遷鋼，沿海區(qū)域的首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵，燒結(jié)機(jī)（球團(tuán)）、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)20%，除此以外，全市其他鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)（球團(tuán)）、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50%，高爐扒爐停產(chǎn)。各鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)（球團(tuán)）、高爐、石灰窯裝備自接到本通知起立即停產(chǎn)到位，高爐于6月27日前停產(chǎn)到位。8月1日以后，視全市空氣質(zhì)量和氣象條件情況再?zèng)Q定上述停限產(chǎn)措施是否延續(xù)執(zhí)行。
根據(jù)文件的停產(chǎn)要求簡(jiǎn)單測(cè)算，唐山限產(chǎn)約影響鐵水日均產(chǎn)量12萬(wàn)噸，約占全國(guó)鐵水日均產(chǎn)量的5%，按0.4的焦比估算影響焦炭需求4.8萬(wàn)噸。另一方面，近兩個(gè)月以來(lái)鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，限產(chǎn)文件頒布之前，部分鋼材品種長(zhǎng)流程利潤(rùn)已進(jìn)入虧損區(qū)間。
從鋼材消費(fèi)和庫(kù)存的季節(jié)性來(lái)看，螺紋表消5-6月季節(jié)性趨弱，6-7月基本持平。若螺紋在7月維持目前380萬(wàn)噸以上的高產(chǎn)量水平，7月鋼廠將會(huì)面臨較大的累庫(kù)壓力。所以在目前各品種鋼材微利甚至小幅虧損的狀態(tài)下，鋼廠自身也有減產(chǎn)的動(dòng)力。
總的來(lái)說(shuō)，在終端消費(fèi)季節(jié)性放緩的情況下，無(wú)論是鋼廠自身的減產(chǎn)動(dòng)力，還是政策的倒逼，都會(huì)加大7月唐山環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格落地的概率。所以可以預(yù)見(jiàn)的是，6月末380萬(wàn)噸的螺紋周產(chǎn)量基本是中期螺紋產(chǎn)量的頂部。鐵水供給的邊際縮減也會(huì)削弱焦炭需求端的支撐。
2．焦炭供給維持高位，關(guān)注8月山西二青會(huì)限產(chǎn)
從供給端來(lái)看，今年3月以來(lái)全國(guó)焦?fàn)t開(kāi)工率始終維持在80%以上，6月下旬5月初沸沸揚(yáng)揚(yáng)的山西環(huán)保限產(chǎn)也沒(méi)有對(duì)焦企開(kāi)工造成顯著的影響。我們匯總了6月以來(lái)焦炭主產(chǎn)區(qū)主要的焦化限產(chǎn)政策，不難看出整個(gè)6月焦化限產(chǎn)的力度微乎其微。
目前山西地區(qū)焦企利潤(rùn)在100-200元/噸左右，焦企仍然有生產(chǎn)的積極性，開(kāi)工率預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將維持高位。但值得注意的是山西太原二青會(huì)定于8月13-22日期間召開(kāi)，后期山西仍有環(huán)保限產(chǎn)的可能。
我們按去年山西6月最高的月度日均產(chǎn)量與下半年最低的10月月度日均產(chǎn)量估算，山西環(huán)保限產(chǎn)造成焦炭日均產(chǎn)量縮減3.1萬(wàn)噸，看似小于唐山環(huán)保限產(chǎn)對(duì)焦炭需求的減量4.8萬(wàn)噸。但值得注意的是，唐山高爐的限產(chǎn)時(shí)間截止到8月初，但山西二青會(huì)8月中才開(kāi)始，；中間存在限產(chǎn)時(shí)間差的問(wèn)題。換句話說(shuō)，短期內(nèi)高爐的限產(chǎn)的確會(huì)造成焦炭供需階段性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑绻?月鋼廠限產(chǎn)恢復(fù)，而焦化限產(chǎn)開(kāi)始執(zhí)行，該段時(shí)間內(nèi)仍將造成焦炭的供需錯(cuò)配。
3．河北限產(chǎn)推升鋼廠利潤(rùn)，關(guān)注焦價(jià)提降后的利潤(rùn)回歸
從5月底開(kāi)始螺紋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，在原料端鐵礦(840,6.50,0.78%)和焦炭?jī)r(jià)格均強(qiáng)勢(shì)的情況下，螺紋利潤(rùn)從500元/噸最低回落至200元/噸不到，而焦企的利潤(rùn)最高達(dá)到300元/噸以上，鋼焦利潤(rùn)分配的不合理成為J09高位回落的主要原因。
而在唐山限產(chǎn)消息公布后，螺紋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)推漲，鋼廠利潤(rùn)曲線將再度上揚(yáng)，6月以來(lái)壓制09盤(pán)面的鋼焦利潤(rùn)分配不均邏輯也將失效。
在目前鋼廠限產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始而焦化供給維持高位的判斷下，短期內(nèi)焦炭的供需將從供需兩旺向供需寬松邊際轉(zhuǎn)向，焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)提降仍是大概率事件。而在焦價(jià)進(jìn)一步提降后，伴隨著鋼廠利潤(rùn)的中樞抬升，疊加唐山8月初限產(chǎn)結(jié)束以及山西二青會(huì)限產(chǎn)的可能，鋼焦利潤(rùn)的天平或再度向焦企傾斜，而屆時(shí)盤(pán)面則會(huì)領(lǐng)先于現(xiàn)貨的提漲率先反彈。
4．焦炭庫(kù)存或向上游堆積，焦炭現(xiàn)貨依舊承壓
從各環(huán)節(jié)庫(kù)存結(jié)構(gòu)的變動(dòng)上看，目前處于港口及焦企去庫(kù)，鋼廠累庫(kù)，總庫(kù)存高位震蕩的狀態(tài)。從絕對(duì)量上看，目前鋼廠庫(kù)存處于中高位水平，較往年同期高出40萬(wàn)噸左右；港口庫(kù)存大幅高于去年同期100多萬(wàn)噸，而焦企庫(kù)存比去年同期微增6萬(wàn)噸左右。相比焦炭生產(chǎn)企業(yè)，港口貿(mào)易商的出貨壓力更大；疊加唐山高爐限產(chǎn)開(kāi)啟，終端采購(gòu)需求削減，貿(mào)易商短期還不會(huì)向焦企采購(gòu)囤貨，或?qū)?dǎo)致焦炭庫(kù)存向焦化廠轉(zhuǎn)移，對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格形成較大壓力。另一方面，目前港口準(zhǔn)一倉(cāng)單成本在2100元/噸附近，現(xiàn)貨提降的壓力迫使貿(mào)易商在在09盤(pán)面鎖貨。所以現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)，以及港口的出貨壓力，將給近月合約帶來(lái)一定壓力。
三、結(jié)論及操作建議
從需求端來(lái)看，在目前鋼廠利潤(rùn)水平偏低的情況下，無(wú)論是鋼廠自身的減產(chǎn)動(dòng)力，還是政策的倒逼，都會(huì)加大7月唐山環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格落地的概率。所以可以預(yù)見(jiàn)的是，6月末380萬(wàn)噸的螺紋周產(chǎn)量基本是中期螺紋產(chǎn)量的頂部。鐵水供給的邊際縮減也會(huì)削弱焦炭需求端的支撐。
在供給端，目前山西地區(qū)焦企利潤(rùn)在100-200元/噸左右，焦企仍然有生產(chǎn)的積極性，開(kāi)工率預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將維持高位。但值得注意的是，唐山限產(chǎn)8月初截止和山西8月中二青會(huì)之間存在時(shí)間差。換句話說(shuō)，短期內(nèi)高爐的限產(chǎn)的確會(huì)造成焦炭供需階段性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑绻?月鋼廠限產(chǎn)恢復(fù)，焦化限產(chǎn)開(kāi)始執(zhí)行，該段時(shí)間內(nèi)仍將造成焦炭的供需錯(cuò)配。
從利潤(rùn)分配角度，在目前鋼廠限產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始而焦化供給維持高位的判斷下，短期內(nèi)焦炭的供需將從供需兩旺向供需寬松邊際轉(zhuǎn)向，焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)提降仍是大概率事件。而在焦價(jià)進(jìn)一步提降后，伴隨著鋼廠利潤(rùn)的中樞抬升，疊加唐山8月初限產(chǎn)結(jié)束以及山西二青會(huì)限產(chǎn)的可能，鋼焦利潤(rùn)的天平或再度向焦企傾斜，而屆時(shí)盤(pán)面則會(huì)領(lǐng)先于現(xiàn)貨的提漲率先反彈。
從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，相比焦炭生產(chǎn)企業(yè)，港口貿(mào)易商的出貨壓力更大；疊加唐山高爐限產(chǎn)開(kāi)啟，終端采購(gòu)需求削減，貿(mào)易商短期還不會(huì)向焦企采購(gòu)囤貨，或?qū)?dǎo)致焦炭庫(kù)存向焦化廠轉(zhuǎn)移，對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格及近月合約形成較大壓力。
總的來(lái)說(shuō)，在目前唐山高爐限產(chǎn)、山西限產(chǎn)暫未開(kāi)啟的影響下，焦炭的供需短期內(nèi)將由供需兩旺向供需寬松邊際轉(zhuǎn)向，疊加高庫(kù)存的壓力，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。且不排除現(xiàn)貨繼續(xù)提降，盤(pán)面跟跌的情況。但高爐的限產(chǎn)將推升鋼廠的利潤(rùn)，在焦價(jià)進(jìn)一步提降后，疊加唐山8月初限產(chǎn)結(jié)束以及山西二青會(huì)限產(chǎn)的可能，鋼焦利潤(rùn)的天平或再度向焦企傾斜，而屆時(shí)盤(pán)面則會(huì)領(lǐng)先于現(xiàn)貨的提漲率先反彈。小口徑螺旋管會(huì)一直關(guān)注此事！
如您需求此項(xiàng)目的相關(guān)鋼材產(chǎn)品采購(gòu)，歡迎與我們聯(lián)系，您可以在線咨詢客服
或致電 13548562860
